近期沪深股市在温和反弹中，但个别股票和市场背道而驰，其中飞马国际（002210）继去年8月一次坠崖式暴跌后，去年11下旬以来还是连绵下挫，至今没有止跌的迹象！

飞马国际今日收报3.06元，跌幅5.56%。

飞马国际从去年8月13日股价跳水至今，跌幅高达75%（见下图）。

据周到君分析，市场对该股抛弃的原因在2方面：一是跨界不成功导致业绩大滑坡，二是控股股东质押股份跌破平仓线。这两者之间互为影响，前者是因，后者是果。

今日飞马国际发出关于控股股东质押股份跌破平仓线、被动减持股份暨可能继续被动减持股份的提示性公告。

公告称，由于公司股价波动以及控股股东飞马投资未能及时赎回质押股份，截至本公告日，飞马投资持有用于办理股票质押回购业务所质押股份已跌破平仓线。

目前，飞马投资积极与质权人保持沟通并采取应对措施，但由于飞马投资当前流动性出现较大困难，未能通过补充担保物、追加保证金或赎回股份等方式避免触发平仓风险。

因此，飞马国际公告称，控股股东飞马投资持有用于办理股票质押回购业务所质押股份存在被平仓的风险，并可能影响上市公司控制权的稳定。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

2019年1月18日-25日，因控股股东融资融券业务发生违约，其持有的飞马国际被中信建投合计处置掉533.98万股，从而使控股股东被动减持的情形发生，导致飞马国际近期跌跌不休，散户叫苦连天。

最新数据显示，控股股东飞马投资持有飞马国际股份7.80亿股，占总股本的47.21%，其中的7.52亿股处于质押状态。本次被动减持未导致飞马国际控股股东发生变化。

需要注意的是，后续飞马国际可能继续会发生被动减持的情况，因为截至目前，控股股东与中信建投双方未就相关事项达成一致意见。

此前的2016年12月，飞马国际共计花费10.5亿元，进军环保新能源领域，公司开始实施“供应链管理+环保新能源”双主业发展战略。遗憾的是跨界并购未让飞马国际业绩大增。更糟糕的是，飞马国际2018年以来陷入债务危机，公司于2016年先后发行的可交换公司债券接连发生违约。截至2018年9月末，飞马国际债务合计约170亿元，资产负债率约80%。

飞马国际在2018年第三季度业绩报告中，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为1529.89万-13768.99万元，变动幅度为-95%-55%。

看来，股价大幅波动的背后是公司基本面在反射，被动减持是股价大幅波动的次要因素。