赫美集团(002536）2月18日午间公告，正在筹划通过发行股份购买迪诺投资、迪诺兄弟及其他方持有的英雄互娱（430127）全部或部分股权，该事项可能涉及公司控股股东及实际控制人变更。公司股票自2019年2月18日开市起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

停牌前该公司股价报收6.42元/股，总市值33.89亿元；而标的公司英雄互娱，2012年6月挂牌新三板，去年圣诞节因重大事项停牌至今，市值102亿元。一家是去年前三季度亏损2.5亿元的中小板珠宝等奢侈品经营公司，一家是同期盈利4.25亿元的游戏企业，这桩重组上市有点”蛇吞象”，能否成功引人注目。

英雄互娱和华谊兄弟的业绩互赌期刚过

赫美集团称，本次交易构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重组上市，亦构成关联交易。本次交易对方为英雄互娱的股东迪诺投资、迪诺兄弟及其他方，迪诺投资持有标30.43%股权，迪诺兄弟持6.16%股权。迪诺投资、迪诺兄弟构成一致行动人关系。

迪诺投资、迪诺兄弟保证其持有的目标公司股权均出让给赫美集团，同时迪诺投资应积极与目标公司其他股东协调，促使其按照相同的条件向公司出售其持有的目标公司股份或者权益。

英雄互娱是一家研发、发行移动电竞游戏的公司，2001年9月26日成立，注册资本为14.35亿元，法定代表人为应书岭。目前为陕西省最大的互联网公司，同时为延安市最大的民营企业，并引入了歌斐资产、红杉资本、华谊兄弟（300027）等豪华股东。华谊兄弟是公司的第二大股东，持股20.17%。

作为新三板明星企业，英雄互娱最近几年业绩亮眼，2017年实现归母净利润9.15亿，2018年前9月净利润4.25亿元，同比增长8.77%，营收同比增长7.36%至8.59亿元。

2015年11月，华谊兄弟以19亿元人民币认购英雄互娱新增股份，占20%股份，成为后者第二大股东。当时英雄互娱估值95亿元。目前华谊兄弟副董事长王忠磊任公司副董事长，华谊兄弟董事长王忠军任公司董事。

此后的2016年11月，华谊兄弟曾公告，拟以发行股份的方式购买英雄互娱部分股份。当年12月，由于收购对价问题该收购终止。王思聪也在2016年年中将全部英雄互娱股份出售。

根据当初和华谊兄弟的收购协议，截至2018年12月31日止的三年内，英雄互娱实际控制人承诺2016年业绩目标为当年经审计的税后净利润不低于人民币5亿元，后两年度则分别为上一年度净利润目标基础上增长20%。这意味着三年内公司的净利润总和不低于18.2亿元。在前两年超额完成目标后，不知其去年业绩目标能否完成。

华谊兄弟会转让持股吗？

华谊兄弟在年报中多次提及，公司主要发展影视娱乐、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐三大业务板块。公司董事长王忠军称，“总体来看，华谊兄弟在文创相关领域的投资还是非常成功的，比如掌趣科技、银汉科技和英雄互娱，在公司高速发展的阶段，这些投资项目都为公司贡献了很多收益。”

但到2018年三季度，华谊兄弟已基本出清掌趣科技的所有股权，持有银汉科技的股权也大幅下降，目前后者已经不在并表范围。公司上市十年首次巨亏，预计2018年度亏损9.82亿-9.87亿元。

公司董事长王忠军表示，“2019年逐步剥离和电影、实景关联较弱的业务与资产，回笼资金，把这些钱拿来做好内容”。 由此，华谊兄弟也可能退出英雄互娱。

游戏公司A股IPO上市不易

早在2018年2月，英雄互娱就公告称，公司因发展需要，拟在国内A股市场首次公开发行股票并上市。

但去年以来，随着网络游戏监管加严，游戏公司在A股上市更加难。2016年6月15日，吉比特（603444）成为A股最后一家成功上市的游戏公司，此后两年多没有一家游戏公司成功过会。在此期间，尼毕鲁IPO被否，多益网络、绿岸网络、无端科技等多家游戏公司终止IPO。

在这样的背景下，港股和美股成为游戏公司IPO的“新战场”，在A股市场，借壳上市成为游戏股首选。比如世纪华通以44亿美元收购盛跃网络（盛大游戏的网络游戏分支机构）近日上会。

去年底，英雄互娱披露，因重大事项，公司股票自2018年12月25日开市起停牌，预计恢复转让的最晚时点为2019年3月22日。不知是该事项否与重组上市有关。

而今天公告的赫美集团，主营业务是从品牌培育、门店运营等多方面为国际高端品牌提供运营服务。2018年前三季度亏损2.5亿；预计2018年归属于上市公司股东的净利润亏损3.95亿元到4.66元。收购英雄互娱能拯救这家公司吗？