沪深300、上证50和中证500等指数2019年第一次定期调整样本股6月17日实施。今天，沪深交易所宣布调整上证50、上证180、上证380；深证成指、中小板指、创业板指、深证100等指数的样本股，中证指数有限公司同时宣布调整沪深300、中证100、中证500、中证香港100等指数样本股，本次调整因涉及面广，备受关注。

沪深300指数更换19只样本股，19只创业股票权重3%

本次调整，上证180指数更换18只股票，中国人保、天风证券等进入指数，浙能电力、中远海控等被调出；上证50指数更换5只股票，中国人保、中信建投等进入指数，绿地控股、北京银行等被调出；上证380指数更换38只股票，宁波港、上海石化等进入指数，今世缘、中炬高新等被调出。

沪深300指数则更换19只股票，中国人保、温氏股份等进入指数，首钢股份、中信国安等被调出；中证100指数更换4只股票，中国人保、温氏股份等进入指数，长城汽车、上海莱士等被调出；中证500指数更换50只股票，中公教育、正邦科技等进入指数，焦作万方、华远地产等被调出；中证香港100指数更换4只股票，美团点评-W、海底捞等进入指数，周大福、华润医药等被调出。除以上核心指数之外，其它指数的样本股也进行了相应调整。

根据中证指数有限公司提供的资料，本次调整后，沪深300指数中金融地产、主要消费行业股票数量及权重增加较多，金融地产行业样本股由68只升至73只，权重由约39.8%升至40.6%；主要消费行业样本股由14只升至16只，权重由约9.9%升至10.5%；工业行业股票数量减少最多，样本股由60只降至56只，权重由约12.3%降至11.7%；有2只创业板股票（芒果超媒和温氏股份）被调入，沪深300指数中创业板股票为19只，权重由约2.3%升至3.0%。

本次样本股调整后，上证50和上证180指数对沪市的总市值覆盖率分别为48%和70%，沪深300和中证500指数对沪深市场的总市值覆盖率分别为58%和15%。从分红指标来看，核心指数样本股仍是市场中最主要的分红群体，过去一年上证50和上证180指数样本股的现金分红总额为4492亿元和5856亿元，占沪市62%和81%；沪深300指数样本股的现金分红总额为7092亿元，占沪深市场74%。

从估值看，按照5月30日收盘价计算，调整后的沪深300和中证500指数滚动市盈率分别为13.27倍和19.38倍，上证50和上证180指数滚动市盈率分别为10.79倍和12.06倍。

金力永磁进入创业板指样本股，深证成指调样后前三大行业为信息技术、可选消费和主要消费

同期，深证成指将更换29只样本股，调入鹏鼎控股、长城证券等股票，调出ST银亿、ST北讯等；创业板指将更换8只样本股，调入我武生物、开立医疗等，调出神雾环保、振芯科技等；深证100更换10只样本股，调入招商公路、苏泊尔等，调出国新健康、中泰化学等；中小板指更换10只样本股，调入中公教育、江苏国信等，调出雅化集团、惠程科技等；中小创新更换77只样本股，调入艾比森、安车检测等，调出ST飞马、*ST索菱等。

定期调整后，深市核心指数代表性将进一步提升，更好反映成长性特色。营业收入方面，调样后的深证成指、创业板指和深证100样本股2018年营业收入分别增长25%、21%、39%，增速超过A股上市公司同期整体营收16%的增长率。盈利能力方面，调样后的三条深市核心指数样本股2018年净利润增长均超过12%，高于A股同期整体净利润2.5%的增长率。

近年深市核心指数战略新兴产业和新经济行业的占比持续突出。本次定期调整后，深证成指、创业板指和深证100战略新兴产业权重将分别达到57%、84%和56%，公司数量占比分别为57%、92%、57%。同时，信息技术、消费、医药卫生等行业进一步显现主导地位，深证成指调样后的前三大行业为信息技术、可选消费和主要消费，权重分别为22%、17%、13%；创业板指相应为信息技术、医药卫生和主要消费，权重分别为36%、22%、14%；深证100为可选消费、信息技术以及主要消费，权重分别为23%、18%、18%。

指数成分股调整带来机会和风险

沪深300样本股等调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，本次调整6月17日生效。分析师认为，本期沪深300样本股调整名单中，各股票测算的冲击系数总体上较低，仅温氏股份、大唐发电等冲击系数相对较高，值得关注。

近年来随着机构投资者队伍不断壮大，指数基金发展迅速。据海通证券测算，2019年一季报显示，跟踪沪深300的指数基金规模升至1562.80亿元，跟踪中证500的指数基金规模升至817.94亿元。

国泰君安分析，温氏股份虽然一季度亏损，但其季度亏损不具备持续性，且市值较大，具有一定代表性，因而纳入调入名单。本次调整中，温氏股份、陆家嘴等股票预计买入冲击成本较高，潜在的收益率高；而大唐发电预计卖出冲击成本较高，组合中包含相应股票的建议及时调整。

中信建投认为，中证指数公司每半年对中证系列指数及上证系列指数的成分股进行定期调整，相比非定期调整，定期调整通常数量更多，影响范围更广，且可预测性强，因此市场关注度高。随着指数成分股的纳入或剔除，跟踪该指数的各类基金如ETF基金、LOF基金等，会对基金持仓做出相应调整。

对跟踪基金规模较大的重要指数，基金调仓对调整样本股的价格有重要影响，由此将产生事件性交易机会。纳入样本相对沪深300的正超额收益从调整日前60交易日开始持续存在，随着调整日临近不断升高，在调整日前10个交易日达到最大81.25%。而调整日之后纳入样本的超额收益转为负值，且60交易日内持续扩大。剔除样本在调整日前后60交易日内，相对沪深300及市值组持续存在负超额收益。此次沪深300有19对成分股调整，调入冲击较大的股票为：陆家嘴、传化智联、温氏股份、芒果超媒；调出冲击较大的股票为：大唐发电、广深铁路、首钢股份、万丰奥威。