12月23日，上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权、中金所沪深300股指期权正式上市，这也是资本市场首次三大交易所同日推出期权工具品种。业内分析认为，期权系列工具上市不仅为市场提供新的风险管理工具，也将为基金、券商、期货等机构金融创新提供基础，有利于吸引长线资金入市。

华泰柏瑞基金：将扩大规模，提供更好的风险管理工具

上交所选择华泰柏瑞沪深300ETF(510300)作为期权标的。华泰柏瑞基金管理有限公司总经理韩勇指出，此次扩大试点，国内期权进入多标的运作新阶段，有助于吸引更多境内外长期资金入市，进一步发挥资本市场服务实体经济的功能，是中国资本市场史上的里程碑事件。

沪深300指数覆盖全市场近60%的市值，是中国A股市场最重要的核心宽基指数。华泰柏瑞沪深300ETF是成立最早、规模最大、交易最活跃、投资者最多、指数拟合最好的沪深300ETF。其首创的T+0股票代买卖模式已成为跨市场ETF的主流标准。以华泰柏瑞沪深300ET为标的的上交所沪深300ETF期权，将为投资者提供更好的风险管理工具，更佳的投资选择。

华泰柏瑞基金保持着首只ETF产品上市以来至今13年运作无差错的行业记录。为保障沪深300ETF期权成功运行，公司将采取各种措施，持续扩大华泰柏瑞沪深300ET的规模，不断提升流动性，促进沪深300ETF期权市场健康发展。

华泰柏瑞指数投资部总监、沪深300ETF的基金经理柳军相信，随着沪深300ETF期权的推出，A股市场无论从长期资金入市、风险控制、定价效率、产品创新方面都会有显著提升。

据介绍，作为上交所首只沪深300ETF，华泰柏瑞沪深300ETF从2007年立项到2012年上市隔五年，而七年后的今天，沪深300ETF期权上市，与上证50ETF期权的上市也时隔近五年。他说，

金融创新不易，但金融创新的脚步从未停止。今天A股市场最具代表性的标杆指数----沪深300指数，分别在沪深交易所推出ETF期权和在中金所推出股指期权，中国的衍生品市场进入了多品种、多标的的立体化金融衍生品时代。

随着中国经济不断转型，消费对经济的拉动作用越来越大，目前沪深300指数中以消费和医疗为代表的内需行业占比超过30%（为仅次于金融业的第二大行业），而近几年中国经济从高速增长向高质量增长的过程中，信息技术上升为第三大行业。

据悉，华泰柏瑞沪深300ETF采取了“效率优先”的运作模式，目前规模超过370亿元，日均成交金额超过13亿元，在极端行情下单日成交金额接近200亿，为全市场规模最大、交易最活跃的沪深300ETF，也是唯一一只场内规模（扣除联接基金）超过300亿元的沪深300ETF。

其客户数超过12万户，在所有沪深300ETF中场内投资者数量最多。同时，机构投资者和个人投资者持有份额占比接近7：3，机构投资者包括政府金融机构、保险机构、银行资管、证券公司、做市商以及各种私募对冲基金等。自成立以来，近100家左右的QFIIs和RQFIIs成为其客户。同时，个人投资者不仅数量增加，持有的份额也稳步提升。

由于沪深300指数中上交所股票的权重约占70%，使得投资者申购赎回以510300为代表的沪市沪深300ETF时，在锁定股票成本的确定性、资金占用比例以及资金使用效率方面具有显著优势。

在柳军看来，上交所沪深300ETF期权上市，标志着多元化的资本市场新时代到来，对期权市场具有重要意义：

首先，有助于满足多样化的风险管理需求，吸引长期资金入市。

其次，有助于催生多样化的投资策略和创新型金融产品，有利于构建不同风险的投资策略，满足各类投资者需求。

第三，有利于提升市场效率，各类型投资者可以通过期权表达不同的市场观点，提升效率。

第四，稳定市场，保护投资人利益。市场有效性的改善对于优化资源配置、降低金融风险都将有正面影响。在衍生品匮乏的市场上，快速上涨时易形成泡沫、积聚风险，快速下跌时又会因为缺少保护手段而竞相踩踏，从而影响整个金融体系的稳定。沪深300期权的推出，可以一定程度上缓解这一现象，起到稳定器的作用。

广发证券：期权市场进入跨越式发展新时代

广发证券衍生品业务部负责人徐润栊认为，本次扩大期权试点工作，从11月8号公布到12月23号上市，决策和执行效率之高，让人深受鼓舞。本次300ETF期权的推出，打开了期权市场发展的政策窗口，未来推出更多的期权产品值得期待。

作为首个跨市场ETF期权，300ETF期权上市，是我国期权市场发展标志性里程碑，对推动资本市场和实体经济的发展都具有重大意义，标志着期权市场进入跨越式发展新时代。相比上证50ETF，沪深300ETF是宽基指数ETF，其波动走势与市场上多数投资组合持仓的相关性和敏感度更高，因此在风险管理方面将更具实战性应用价值。同时它是跨市场ETF，市场关注度更高，相应的市场投资者期权策略将更加多元化，也有利于形成交易者、做市商、风险管理者成交占比合理的健康市场生态，为期权市场的长远发展奠定基础。

他分析，本次300ETF期权的推出，有利于对资本市场风险管理、吸引长期资金进驻。丰富的风险管理工具、高效的风险管理机制，对于深入推进包括科创板甚至主板注册制，鼓励和推动市场创新具有重大的现实作用，而300ETF期权是构建丰富风险管理工具、推动期权新品种逐步增加的关键。

根据上证50ETF期权实践，期权产品推出后，对于扩大标的ETF规模份额、增强市场流动性、降低市场波动、提高产品对投资者的吸引力等都具有显著的正面作用。

中信证券：我国场内ETF期权有很大发展空间

中信证券执行委员会委员薛继锐表示，期权是一种基础的衍生工具，主要作用是风险管理。期权在经济活动中运用较多，日常的经济合同，如定金等都属于期权。对资本市场来说，期权是一种重要的风险管理工具，由于其不同于现货的交易机制，期权市场的竞争往往更加充分，市场有效性更高，因此场内ETF期权对于市场价格发现和价格形成都有很大促进，能够帮助引导和优化市场资源配置。

期权市场发展往往也伴随着整体市场的机构化，体现在市场容量提升以及机构投资者占比增加。以50ETF期权为例，推出以后期权的日均成交金额持续上升，机构投资者占比不断改善。薛继锐指出，证券公司作为期权市场最主要的中介机构，交易目的主要有：第一是报价和做市，做市商积极参与期权市场的做市交易、提供流动性；第二是通过场内期权套保和对冲相关的场外衍生品；第三是优化自营交易，通过场内ETF期权，精细化管理证券组合的风险头寸。

对银行等其他参与机构。场内期权的推出进一步丰富了金融衍生工具品种，有助于促进挂钩型理财产品发展，降低场外期权提供商的对冲成本，进而降低商业银行构建理财产品的成本。商业银行可专注于市场调研和产品设计，通过灵活使用期权工具满足更多投资者多元化和个性化的产品需求。

“场内ETF期权是全球衍生品市场重要的品种，在全部场内期权品种中占比高达14%。目前我国ETF期权品种仍相对单一，未来随着数量增加，会有更大发展空间。”他说。