7月1日上证指数重回3000点，贵州茅台盘中破1500元，超过飞天茅台单瓶售价，市值稳居A股首位；五粮液大涨超6%，市值破7000亿。 “两瓶酒”分据沪深两市市值头把交椅。那么，下半年市场风格会不会变化？多家机构分析，下半年仍将是结构性行情。

上海证券蔡钧毅分析，A股市场已经形成总体有序的稳定格局，同时对于战略行业的结构性追捧将波折性延续。7月将有166.59亿股限售股解禁流通，为年内市值第二高的月份，仅次于一月，共涉及136家上市公司。首批科创板的首发股、机构配售以及战略配售均将集中解禁，约占A股整个7月解禁总市值的40%。7月压力因素是解禁考验，而宏观基本面、政策面、流动性等将比较平稳和正面，外部扰动是次要因素，市场将根据半年报进行性价比重新调整。

世诚投资认为，尽管仍将面临诸多挑战，自上而下的改革及资金的持续流入将继续为更趋活力的A股市场保驾护航。

证监会主席在“两会”期间表示，我们的资本市场不再仅仅是个“融资市场”，还是一个“投资市场”。以公募基金首发规模为例，今年上半年已超过了8000亿（绝大多数来自于个人投资者），远超同期。这背后，一是改革举措带来的投资者情绪提升，二是明确的“赚钱效应”。

目前居民家庭财产配置正发生深刻变化。从已有存量看，房地产是居民资产配置的绝对主力；从边际增量看，包括权益资产在内的流动性金融资产将成为“生力军”。据世诚投资估算，A股市场自由流通市值仅20万亿出头，而居民的储蓄存款近60万亿。考虑到约2倍的杠杆效应（投入股市的1元经过充分交易之后，可以产生2元的流通市值），资金推动的市场表现值得期待。相信未来包括线上经济（电商及相关、远程办公、远程医疗等）在内的“新经济”将持续跑赢传统（线下）经济，而与线上经济相关的基础设施、平台及应用场景等会是“牛股”集中诞生地。

世诚投资认为，龙头股高溢价将长期存在。

一是经济未来一段时间虽然逐步复苏但仍不乏挑战，龙头公司在此过程中能体现出更强的抗风险能力，更不用说疫情带来的被动供给侧改革会使大公司间接受益。

二是龙头公司依靠已经拥有的资源和行业地位能够换来更多资源，形成良性循环，加速自身发展。

另外，资本市场的财富效应包括资金持续流入也使得“强者恒强”。投资者结构的变化（大型机构占比越来越高）及A股市场逐步向成熟市场（龙头效应更加明显）靠拢的趋势也是龙头估值溢价长期存在的重要原因。

该公司称，

当下的相对高估值是个不争的事实，一个化解办法是“估值切换”，就是用未来的业绩来给当下估值一个合理解释。未来业绩确定高、且有相当增速的行业和公司是这方面的候选人。世诚投资将在灵活顺势而为的同时不放弃估值纪律。