4月28日，映客互娱（03700.HK）发布公告，首次披露季度数据。公告显示，映客2021年Q1 整体营收18亿元（人民币，下同），较去年同期增长约80%（2020年Q1营收约10亿元）。

据映客此前财报显示，集团2020年上半年营收22亿元，而今年仅用一个季度就达到18亿元。这表明其持续数年的良好增长态势再获大幅提升。

映客自确立“互动社交”的集团化发展战略以来，持续关注行业新动向及消费新势力，在新技术及研发上进行不断投入，创新业务增速加快。此次季度数据的表现也验证了上述战略所释放的商业动能。

创新业务加快提速，用户价值稳步提升

映客2020年财报显示，映客集团整体营收49.5亿元，创历史新高，同比增长51.4%；全年利润2亿元，同比增长285%，各业务指标增速大幅跑赢同期同业。

值得注意的是，创新产品业绩表现突出，全年营收达20.7亿元，在总营收中的贡献占比从2019年度的14%大幅增至41%，多款音视频社交产品开始成为集团收入持续增长的重要引擎。

据了解，目前映客集团旗下已有20多款音视频产品，围绕“互动社交”战略覆盖到不同细分市场及用户，满足用户对各类垂直市场的娱乐及社交需求，成功实现收入多元化。

除映客直播业务，其中Z世代社交应用“积目”和视频相亲产品“对缘”也已跻身各细分赛道头部梯队。

持续的创新能力和商业化能力，使得映客的用户体量和价值得以不断提升。截至2020 年底，映客MAU（月活）及ARPU（每用户平均收入）年增长率均达新高，分别为22.35%及 24.46%。

赛马机制驱动内部动力，深入研究细分赛道

映客董事长奉佑生介绍，几乎在2018年上市同时，他已开始打破映客内部组织墙，他将一两千人的企业打散成二三十个创业别动队，向下放权给资源，实行“内部赛马”良性机制。

关于创新的逻辑思路，奉佑生表示，“要在巨头还没看上或看不清的地方创新超越，从边缘开始颠覆，成功的机会将百倍地扩大，这也是创新的魅力。”

以互联网婚恋社交赛道为例，映客旗下对缘APP已稳坐行业第一梯队，注册用户累计超千万。据中科院《互联网周刊》发布的年度APP排行榜，对缘位列“2020年度新锐APP”第7位。

即便是同一赛道，映客也在积极寻找更多可能性。奉佑生透露，在婚恋社交领域，接下来集团将陆续上线针对不同定位人群的特色新产品。“我们注意到，近年来，中国年轻人屡屡面临‘结婚难’的问题。据民政部门数据显示，2020年登记结婚的数据创近17年来最低，仅为2013年的60%。映客不断在该赛道挖掘用户真实需求，为更多人提供丰富、便捷的婚恋机会。”

业内预期2021财年营收利润维持双位数增长

据4月23日上海商业银行发布的个股研究报告显示，基于直播、短视频及相关在线社交市场预料将维持增长，加上映客创新产品多线并行，专注发展多个细分市场，预计公司 2021财年收入及纯利仍将维持较高双位数增长；未来５年收入年均复合增率保守估计约15%。

此外，该报告预期 2021 年映客ARPU 将按年增长逾 36%达 180 元以上，创公司 ARPU 历年新高；预测2021及2022年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）分别为5.49亿及6.32亿元人民币。按此推算，每股股价为3.07港元，给予“买入”评级。按2021年预测每股盈利0.137港元折算，预测市盈率为17.5倍。